2014年10月投資月報

在歐洲經濟數據尚未回溫且歐洲央行的資產購買政策力度尚未確定，各國央行也尚未擴大財政支出的情況下，第一資本短期對歐股仍中立看待。歐元雖已接近短期的目標價1.25，但下檔空間有限，在預期弱勢歐元將有利於出口類股，建議佈局受惠於歐元貶值且未來展望佳的飛利浦(PHG US Equity)。
中國嬰幼兒奶粉市場於今年出現明顯放緩現象，且中國消費者目前仍偏向購買國外奶粉品牌，競爭加劇導致合生元產品銷售增速持續下跌。在產品銷售狀況疲弱下，合生元與原料供應廠商簽訂之固定採購量合約將使其存貨壓力上升，未來認列存貨損失的機率亦隨之提升，故下調合生元（1112 HK）至中立建議。我們預估要到2015 年單獨二胎出生潮才有機會改變市場困境。
隨著美國FED 量化寬鬆政策即將邁入尾聲，加上近期美經濟數據的升溫，提高FED 提前升息的可能性，進而帶動美元大幅走升；但也同時也造成近期商品價格大幅走跌。如同過去的經驗顯示，美元走升，不利上商品價格走揚。預估未來美元中長期維持強勢、經濟成長不如預期，以及石油、鐵礦砂、黃金都呈現供過於求，建議投資人操作放空澳幣的ETF(CROC US)與放空黃金的ETF(GLL US)。